过会逾一年后撤回IPO 万方科技怎么了？
据深交所公告，近日，因扬州万方科技股份有限公司（以下简称“万方科技”）保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其上市审核。
而在去年5月，万方科技就已通过上市委员会会议。过会逾一年后撤回创业板IPO，万方科技到底怎么了？
招股书显示，万方科技主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售，主要客户系军工集团总体单位、部队客户等，其中自主可控信息化装备主要装备于各类导弹武器系统的发射平台、各级指挥车和指挥所，属于各型导弹武器系统的信息处理与控制核心装备，用于导弹发射的信息处理、网络构建、任务规划、指挥控制、发射控制、通信管理与控制等领域，最终主要应用在火箭军、战略支援部队等；航空航天特种保障车辆主要配套各型战斗机、轰炸机、运输机和各型无人机等作战飞机，遂行各类空空/空地导弹、电子吊舱、航空炸弹的挂装任务以及飞机发动机的拆卸、安装任务，最终主要应用在空军等；无线通信装备主要配套军兵种核心、骨干无线通信传输网络，为军兵种的指挥控制、情报分发、态势综合、任务规划等提供通信保障，最终主要应用在空军、陆军、海军等。
公开资料显示，截至今年9月底，全国登记在册民营企业数量超过5500万户，境内上市公司总数达到5363家。可以说，对于企业来说，上市是万里挑一的机会。而“通过上市委员会会议“则意味着企业上市之路已走完大部分，距离“敲钟”只差临门一脚。
由此，万方科技在已经过会的情况下，仍选择撤回IPO，不免可惜。对此，万方科技相关负责人在接受媒体采访时表示“内部还在探讨未来资本市场战略，现阶段先聚焦主业，争取业绩。”
事实上，今年以来，有不少企业选择IPO终止。这背后，有多重原因，一方面是IPO政策调整，相关板块上市门槛提升；另一方面也有宏观经济形势波动，部分行业出现周期性变化。此外亦有企业自身的一些原因。
对于万方科技而言，客户集中度较高也是一大因素。数据显示，2020-2022年，公司营收分别为3.07亿元、6.67亿元、6.4亿元；净利分别为1265.59万元、1.58亿元、1.08亿元。
这之中，前五大客户收入占当期公司主营业务收入比例分别为76.13%、91.07%和76.96%，且2021年来自航天科技A单位的收入占比为54.33%。
虽然这是军工企业普遍情况，但随着公司营业收入的增长，应收账款账面余额同样快速增加。如若公司不断扩大经营规模，现金流也会备受考验。
因此，企业主动撤单IPO，积极专注主业，再择机重启IPO，或并购重组，或转战其他板块，亦不失为一个稳健的选择。（周金柱）
万方科技去年营收64亿应收款66亿 经营现金流3连负
来源：中国经济网
中国经济网编者按 ：5月12日，扬州万方科技股份有限公司（以下简称“万方科技”）首发申请将上会。万方科技拟在深交所创业板募集资金81,031.98万元，保荐机构（主承销商） 是招商证券，保荐代表人是张倩、刘智。
公司主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售，主要客户系军工集团总体单位、部队客户等。
2020年-2022年，万方科技营业收入分别为30,651.91万元、66,746.23万元和63,897.55万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为19,440.91万元、32,426.14万元、33,613.29万元，收现比分别为63.42%、48.58%和52.60%。
以上同期，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为1,265.59万元、15,784.47万元、10,783.10万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为952.57万元、15,309.87万元、9,893.24万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-2,694.26万元、-10,688.36万元、-1,847.37万元。
报告期内，公司综合毛利率分别为36.96%、53.60%和46.78%。2020年、2021年，同行业可比公司综合毛利率平均值分别为53.85%、52.65%。
2020年、2022年，万方科技分别分红1,650万元、4,042.50万元，合计分红5692.5万元。
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为18,191.69万元、38,034.57万元和60,659.52万元，占营业收入的比重分别为59.35%、56.98%和94.93%；应收票据账面余额分别为2,807.19万元、10,225.03万元和5,097.40万元；其他应收款余额分别为422.18万元、335.51万元、483.22万元。2021年末，公司应收款项融资金额为100万元。据此计算，2020年末-2022年末，万方科技应收款分别为21421.06万元、48695.11万元、66240.14万元。
报告期各期末，公司存货账面余额分别为19,241.36万元、29,922.35万元、23,894.50万元，存货账面价值分别为18,599.11万元、28,845.86万元和22,773.70万元，占各期末流动资产比例分别为43.35%、32.85%和23.88%。
据21世纪经济报道，通过报告期内的分红和股权转让款，公司已在短期内融资3亿元，其实控人更是套现资金高达1.49亿元。增资、股转之后，2021年12月，万方有限整体变更为股份公司，并直奔创业板市场。实控人大举套现，公司却高额募资，值得关注。
拟创业板募资8.1亿元
截至招股说明书签署日，周思远直接持有本公司3,350.00万股股份，占本次发行前总股本的58.01%，为公司控股股东。周平直接持有公司341.00万股股份，持股比例为5.90%，周平作为执行事务合伙人，通过扬州安林间接控制发行人709.00万股股份，间接控制公司12.28%的股份比例。周平与周思远为父女关系，合计控制公司76.19%的股份，为公司的实际控制人。
万方科技拟在深交所创业板公开发行股票1925万股，本次发行股数占发行后总股本的比例为25%，拟募集资金81,031.98万元，用于“自主可控信息系统装备及特种保障车辆产业化项目（I期）”、“新一代军用AI平台研发项目”、“国产化高性能计算平台及信息安全产品应用项目”、“补充流动资金”。
2022年营收净利双降 经营活动产生的现金流量净额3年连负
以上同期，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为1,265.59万元、15,784.47万元、10,783.10万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为952.57万元、15,309.87万元、9,893.24万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-2,694.26万元、-10,688.36万元、-1,847.37万元。
据万方科技招股书，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异主要受存货和经营性应收应付项目的变化影响。2021年公司收入大幅增长，存货增长幅度同样较大，此外由于客户回款速度较慢导致报告期内公司经营性应收项目的增加大幅大于经营性应付项目的增加。
报告期分红5692.5万元
报告期股利分配的具体实施情况如下：
2020年2月，经公司股东会审议通过，公司对股东进行分红，分红金额为1,650万元。该次利润分配已于2020年内实施完毕。
2022年5月，经公司股东会审议通过，公司对股东进行分红，分红金额为4,042.50万元，目前已实施完毕。
2022年末应收款6.6亿元
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为18,191.69万元、38,034.57万元和60,659.52万元，占营业收入的比重分别为59.35%、56.98%和94.93%。
报告期各期末，公司应收票据账面余额分别为2,807.19万元、10,225.03万元和5,097.40万元。
2021年末，公司应收款项融资金额为100万元。
报告期内，公司其他应收款余额分别为422.18万元、335.51万元、483.22万元。
据此计算，2020年末-2022年末，万方科技应收款分别为21421.06万元、48695.11万元、66240.14万元。
万方科技在招股书中表示，若未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化，则可能导致公司应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失，将对公司资产质量、现金流和经营业绩产生不利影响。
2022年末存货2.4亿元
报告期各期末，公司计提的存货跌价准备分别为642.26万元、1,076.49万元和1,120.81万元，占各期末存货余额的3.34%、3.60%和4.69%。
万方科技在招股书中称，公司已按照谨慎性原则计提了足额的跌价准备。若未来市场环境发生变化，导致公司产品滞销或价格下滑，则公司存货可能面临补提跌价损失的风险，进而影响公司的经营业绩。
华夏时报：经营现金流入不敷出
据华夏时报，虽然公司经营业绩持续增长，但2019年至2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为232.77万元、-2694.26万元和-10688.36万元，由净流入转为净流出且有扩大趋势。
公司称，主要是因为公司经营规模不断扩大，导致生产采购需要提前支付的资金增加，且军工行业下游客户回款较慢。随着经营规模和研发规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额持续为负可能导致公司出现流动性风险。
2019年至2021年各期末，公司应收账款账面余额分别为11298.89万元、18191.69万元和38034.57万元，同时万方科技存货账面价值也在持续增加，分别为1.3亿元、1.86亿元、2.88亿元。
值得关注的是，或因资金紧缺，2019年及2021年，公司存在通过供应商转贷的情形，柏文喜表示一般供应商转贷会发生在企业资金紧张而未来前景又比较好的情况下。据了解，上述供应商转贷，涉及金额16977.09万元，对于通过供应商转贷的原因公司未在招股书内进行说明。
21世纪经济报道：上市前转让套现
据21世纪经济报道，报告期期初的股权机构显示，在2019年1月1日，万方有限（公司前身）股权还是周平、孙小跃两个自然人控制，分别占股84%和16%。
2019年11月，周平将其持有的万方有限67%股权无偿转让给女儿周思远，周思远一跃成为公司最大股东。
上述股权转让完成后，万方有限开始实施分红，并于2020年2月对股东分红1650万元，占到2020年净利润的130%，而2019年底公司资产负债率还高达89.53%。
通过此次分红，周平父女合计获得现金1386万元现金。
2021年7月，万方有限实施第四次增资，注册资本由5000万元变更为5775万元，新增资本由金石万方、江苏疌泉、深圳达晨等六家机构认缴，按照增资价格39.6元/出资额计算，万方有限获得融资高达3.07亿元，受此次融资影响，公司的资产负债率由2020年的84.04%直至2021年的42.51%。
记者注意到，万方有限第四次增资的同时，公司本有机会获得更大的融资规模。
根据万方有限第五次股权转让信息显示，当年7月，周平将其持有的公司5.19%股权（对应出资额300万元）多外转让，吸引了江苏疌泉毅达、军民融合基金、江苏毅达鑫海基金、嘉兴国鼎军沣、扬州市创业投资、扬州陵创等机构入局，最终转让价格高达1.35亿元。
通过报告期内的分红和股权转让款，公司已在短期内融资3亿元，其实控人更是套现资金高达1.49亿元。
增资、股转之后，2021年12月，万方有限整体变更为股份公司，并直奔创业板市场。
此次万方科技拟公开发行新股1925万股，募资总额8.1亿元，除拟投入建设自主可控信息系统装备及特种保障车辆产业化项目（I期）、新一代军用AI平台研发项目、国产化高性能计算平台及信息安全产品应用项目之外，公司还计划用2亿元补充流动资本。
实控人大举套现，公司却高额募资，亦值得关注。
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